EU vil gøre op med siloopdelte børser og tunge processer, der får startups til at kigge mod USA. Med en ny strategi tager Kommissionen første skridt mod et mere samlet og attraktivt europæisk kapitalmarked, skriver Simone Skovshoved, politisk chef i Danske Iværksættere.
Det er ikke hver dag, man som iværksætter læser et EU-udspil og tænker: De har faktisk forstået noget. Men med den nye startup- og scaleup-strategi fra Kommissionen er vi tættere på end længe. Ambitionen er klar: Europa skal være et sted, hvor virksomheder ikke bare grundlægges – men også bliver, vokser og går hele vejen til børsen. Det er godt.
For sådan forholder det sig hverken i Danmark eller EU generelt set nu. I 2024 havde vi ikke en eneste børsnotering i Danmark. I hele EU var der 57, mens samme tal for USA var på 225 børsnoteringer, på trods af at de har over 100 millioner færre indbyggere.
Flere af initiativerne i den nye strategi peger i den rigtige retning. Scaleup Europe Fund, med sine 10 milliarder euro til vækstvirksomheder, er et stærkt signal om, at EU gerne vil bakke op om de virksomheder, der står på tærsklen til det næste store spring. Og Lab to Unicorn-programmet viser, at man endelig begynder at tage koblingen mellem forskning og forretning alvorligt.
Men kapital er kun én del af ligningen. Hvis vi for alvor vil skabe flere europæiske virksomheder, der vokser sig store og går på den danske eller europæiske børs, så skal vi gøre mere for at rydde de strukturelle barrierer af vejen. Og vi skal turde sammenligne os med dem, der er bedst til det.
USA løber stadig med sejren…
I USA er det at gå på børsen næsten en naturlig forlængelse af en succesfuld startup-rejse. Processen er klar, kapitalen er der, og der er et helt økosystem bygget op omkring exits. Det er ikke bare lettere – det er også mere attraktivt. Amerikanske pensionskasser og institutionelle investorer er vant til at tage risiko, og de kender værdien af tech og vækst.
Det, vi har brug for nu, er politisk mod til at give slip på unødvendige regler.
Simone Skovshoved.
I Europa derimod er vejen til en børsnotering ofte tung, fragmenteret og præget af nationale særregler og tunge processer. For mange iværksættere er det mere oplagt at flytte til New York end at kæmpe sig gennem Bruxelles og 27 forskellige finansmyndigheder. Helt lavpraktisk er forskellen til at mærke. Vil du børsnoteres i USA, skal du forholde dig til to børser. New York Stock Exchange (NYSE) og NASDAQ. Skal du derimod introducere din virksomhed til det europæiske aktiemarked, er der 35 forskellige børser man skal komme ind på.
Det er et problem. Ikke bare for den enkelte virksomhed, men for hele det europæiske økosystem. Hver gang en stærk scaleup vælger at flytte ud, mister vi ikke bare arbejdspladser og skattekroner – vi mister også rollemodeller, erfaring og investorkapital, der kunne være geninvesteret i næste generation.
… men strategien rummer nogle af svarene
Den nye startup og scaleup strategi rummer flere konkrete initiativer, der skal styrke mulighederne for fusioner og opkøb, børsnoteringer og andre exit-veje i Europa. For det første lægger EU op til en reform af reglerne for udenlandske direkte investeringer (FDI), så grænseoverskridende opkøb ikke bremses unødigt af komplekse screeningsprocesser. Derudover adresseres behovet for at forenkle og harmonisere de mange nationale konkurrencemyndigheders behandling af transaktioner ved opkøb eller fusioner – noget der i dag både koster tid og penge.
På finansieringssiden lanceres Savings and Investment Union (SIU), som skal gøre det mere attraktivt for pensionskasser og institutionelle investorer at investere i europæiske scaleups, blandt andet gennem mere stabile rammevilkår og bedre exit-muligheder. Samtidig skal en fælles EU-ramme for insolvens bidrage til at gøre exits mere overskuelige og mindske risikoen for både investorer og iværksættere. Endelig bygger strategien videre på
Kapitalmarkedsunionen og European Single Access Point (ESAP), som skal lette adgangen til kapital og gøre børsnoteringer mere gennemskuelige. Det er et vigtigt skridt i retning af et mere velfungerende, europæisk exit-marked – men realiseringen kræver konsekvent politisk opfølgning.
Vi skal ville mere end visionerne
Det er tydeligt, at viljen er der. Og det er forfriskende. Men vi ved også, at intentioner ikke er nok. Der findes allerede masser af powerpoints med flotte modeller over innovation og vækst. Det, vi har brug for nu, er politisk mod til at give slip på unødvendige regler, rydde barrierer af vejen og skabe et miljø, hvor det faktisk kan betale sig at blive i Europa og bygge noget stort.
Hvis det lykkes, så kan vi begynde at se frem til en ny generation af europæiske børsnoteringer – og måske endda en fremtid, hvor det mest naturlige er at blive, ikke at rejse.
Simone Skovshoved er politisk chef i Danske Iværksættere.